资产负债表的健康程度往往决定了企业的抗风险能力与长期发展潜力ღ◈★，外服控股600662）（600662.SH）无疑是A股市场中的“隐形富豪”ღ◈★。

　　截至2025年第三季度末ღ◈★，外服控股持有现金类资产（货币资金+交易性金融资产）高达88.62亿元新利18娱乐官网ღ◈★，占总资产比例高达58%ღ◈★，而有息负债（短期借款ღ◈★、长期借款及租赁负债）合计仅1个多亿ღ◈★，净现金高达87亿新利18娱乐官网ღ◈★。

　　2025年前三季度ღ◈★，外服控股实现营业收入185.66亿元ღ◈★，同比增长16.65%ღ◈★，但同期实现归母净利润5.21亿元ღ◈★，同比仅增长了3.88%ღ◈★，扣非后归母净利润更是同比下降6.96%ღ◈★，盈利明显承压ღ◈★。

　　2021年ღ◈★，外服控股通过借壳强生控股完成上市ღ◈★，主营业务从之前的出租车运营商变更为现在的人力资源服务提供商ღ◈★，包括人事管理服务ღ◈★、薪酬福利服务ღ◈★、招聘及灵活用工服务ღ◈★、业务外包服务等四大板块ღ◈★。

　　人力资源服务行业的特点之一是“轻资产高周转”ღ◈★、“先收款后服务”ღ◈★，预收款和服务费快速回笼形成稳定的现金流新利18娱乐官网ღ◈★。

　　截至2025年三季度末ღ◈★，外服控股的应收账款11.2亿元ღ◈★，对应营收185.7亿ღ◈★，应收账款周转率超17次ღ◈★。同期末的存货3000多万ღ◈★，应付账款16.6亿ღ◈★，合同负债7.1亿黑人vodafonewifi巨大新利18娱乐官网ღ◈★，整体现金循环天数-11.5天ღ◈★。

　　这种业务模式下的现金流也不会差ღ◈★，2021年以来的经营活动净现金流ღ◈★、自由现金流基本以流入为主黑人vodafonewifi巨大ღ◈★。

　　此外ღ◈★，外服控股也愿意回报股东ღ◈★，最近几年的分红率都在50%以上ღ◈★，并且自由现金流完全能够覆盖这部分资金ღ◈★。

　　作为上海市国资委控股的企业ღ◈★，外服控股前身上海外服成立于1984年ღ◈★，是上海市第一家市场化涉外人力资源服务机构ღ◈★，现在国内人力资源服务市场处于第一梯队ღ◈★，具备完备的品牌影响力ღ◈★、覆盖全国的服务网络和客户资源ღ◈★。

　　截至目前新利18娱乐官网ღ◈★，其拥有覆盖全国的服务网络ღ◈★，包括170余个直属分支机构和450余个服务网点ღ◈★，服务近5万家企业客户ღ◈★、服务在岗员工人数近300万人ღ◈★。截至2025年上半年末ღ◈★，外服控股还在海外建立了167个Global Deskღ◈★，覆盖36个国家和地区ღ◈★。

　　业务外包板块是营收增长的绝对主力ღ◈★，2025年上半年实现收入101.35亿元ღ◈★，同比大幅增长42.4%ღ◈★，占总营收比重高达82.8%ღ◈★。然而ღ◈★，该板块2024年毛利率仅为2.92%ღ◈★，显著拉低整体盈利水平ღ◈★。

　　与之形成对比的是ღ◈★，高毛利的薪酬福利业务收入同比下滑10.9%至7.73亿元ღ◈★，人事管理服务同比下滑4.7%至5.50亿元ღ◈★，这两个业务的毛利率分别高达28.59%ღ◈★、74.25%ღ◈★，收入萎缩直接削弱了利润贡献能力ღ◈★。

　　企业自行处理社保公积金ღ◈★、薪酬个税ღ◈★、招聘培训等事务时新利18娱乐官网ღ◈★，面临专业门槛高+成本不经济的困境ღ◈★。而这类企业通过服务数万家客户形成规模效应ღ◈★，将社保申报ღ◈★、payroll系统等标准化模块的单位成本压缩至企业自建团队的1/3-1/2ღ◈★。

　　以上海为例ღ◈★，一家500人规模的企业若自建HR团队需配备至少6名专员（月薪合计约12万元）ღ◈★，而通过外服控股等机构外包ღ◈★，年度成本可降低40%（约57.6万元）ღ◈★。

　　而当企业面临季节性ღ◈★、或项目制用工高峰ღ◈★，比如电商双11需临时增员500人ღ◈★、系统上线个月黑人vodafonewifi巨大ღ◈★，自建团队会导致淡季冗余ღ◈★、旺季缺人的资源浪费ღ◈★。人力资源服务企业通过全国灵活用工人员库ღ◈★，可实现72小时内批量到岗ღ◈★，用工弹性较企业自建模式提升8倍ღ◈★，人力成本波动幅度降低60%ღ◈★。

　　据统计ღ◈★，2023年我国人力资源服务行业的市场规模约2.76万亿元ღ◈★，预计2028年将增至5.03万亿元ღ◈★，年复合增长率约12.7%ღ◈★，北京ღ◈★、上海ღ◈★，还有东南沿海省份都是需求大户黑人vodafonewifi巨大ღ◈★。从细分领域来看ღ◈★，人力资源外包服务是增长最快的细分赛道ღ◈★，市场规模预计从2023年2.13万亿元增长至2028年4.07万亿元ღ◈★，年复合增长率约13.9%ღ◈★。

　　中国人力资源服务市场竞争格局相对分散ღ◈★。2023年ღ◈★，行业CR3和CR5分别为20.7%和21.3%新利18娱乐官网ღ◈★，TOP5厂商为北京人力600861）（600861.SH）ღ◈★、上海外服ღ◈★、中智ღ◈★、科锐国际300662）（300662.SZ）和Boss直聘（ღ◈★。

　　拿A股上市的北京人力ღ◈★、上海外服ღ◈★、科锐国际三家公司做个简单对比ღ◈★。2025年ღ◈★，北京外企ღ◈★、外服控股ღ◈★、科锐国际的市占率分别为1.27%ღ◈★、0.59%ღ◈★、0.36%ღ◈★。注ღ◈★：北京人力是在2023年借壳北京城乡上市ღ◈★。

　　营收规模来看ღ◈★，北京人力绝对领先ღ◈★，2025年前三季度的收入规模超300亿ღ◈★，外服控股其次ღ◈★，科锐国际排最后ღ◈★。

　　但到了利润层面ღ◈★，北京人力的优势就没有那么明显了ღ◈★，2025年前三季度的扣非归母净利润4.3亿ღ◈★，只比外服控股的3.7亿略微领先ღ◈★。

　　差距主要是在盈利能力上ღ◈★，对比2023年以来的数据黑人vodafonewifi巨大新利18娱乐官网ღ◈★，外服控股的毛利率是三家公司里面最高的ღ◈★，科锐国际次之ღ◈★，北京人力最低ღ◈★。出租车新利体育ღ◈★！18新利体育官网登录租车平台ღ◈★，长安汽车ღ◈★，新利体育注册入口ღ◈★，乘用车ღ◈★。